Comprendre le « High Water Mark » en Trading : Maximiser les Gains et Minimiser les Pertes
Le « High Water Mark » est un concept crucial dans le monde du trading, en particulier pour les gestionnaires de fonds d’investissement, les traders professionnels et leurs investisseurs. Cette notion joue un rôle essentiel dans la manière dont les gestionnaires de fonds sont rémunérés et dans la protection des intérêts des investisseurs. Dans cet article, nous allons explorer en détail ce qu’est le « High Water Mark » et comment il fonctionne.
Qu’est-ce que le « High Water Mark » ?
Le « High Water Mark » est une mesure conçue pour s’assurer que les gestionnaires de fonds d’investissement ne sont rémunérés que sur la base de leurs performances réelles et qu’ils ne sont pas payés deux fois pour les mêmes gains. En d’autres termes, il vise à garantir que les investisseurs ne paient des frais de gestion et de performance que lorsque le fond réalise de nouveaux gains, dépassant ainsi le précédent sommet (high water mark).
Comment fonctionne le « High Water Mark » ?
Pour comprendre comment fonctionne le « High Water Mark, » examinons un exemple simple :
Supposons qu’un gestionnaire de fonds d’investissement gère un fond pour un client et que la valeur initiale de l’investissement est de 1 000 000 $ (le « high water mark » initial). Au cours de la première année, le gestionnaire réalise une performance exceptionnelle et fait croître le fonds à 1 200 000 $, générant ainsi un profit de 200 000 $. À ce stade, le gestionnaire a le droit de facturer des frais de performance basés sur ces gains, par exemple, 20 % de 200 000 $, soit 40 000 $.
Cependant, au cours de la deuxième année, le marché connaît une correction importante, et la valeur du fonds tombe à 900 000 $. Étant donné que le « High Water Mark » est maintenant de 1 200 000 $, le gestionnaire ne peut plus facturer de frais de performance tant que la valeur du fond ne dépasse pas ce sommet précédent. Dans cette situation, le gestionnaire doit d’abord restaurer la performance du fonds au niveau de 1 200 000 $ avant de pouvoir prétendre à de nouveaux frais de performance.
Cette disposition incite le gestionnaire à maintenir une performance constante et à aligner ses intérêts sur ceux des investisseurs. Les gestionnaires de fonds sont rémunérés en fonction de leur capacité à générer des rendements réels et durables, et non en fonction de performances éphémères qui pourraient entraîner des pertes importantes par la suite.
Avantages pour les investisseurs
Le « High Water Mark » offre plusieurs avantages aux investisseurs :
- Protection contre les frais excessifs : Les investisseurs ne paient des frais de performance que lorsque le fond réalise de nouveaux gains, ce qui évite de rémunérer le gestionnaire pour des performances passées.
- Incitation à la performance à long terme : Les gestionnaires de fonds ont un intérêt direct à maintenir une performance positive et à éviter des pertes importantes, car ils ne sont rémunérés que lorsqu’ils surpassent le « High Water Mark. »
- Transparence : Le « High Water Mark » est un mécanisme transparent qui permet aux investisseurs de suivre facilement les performances du gestionnaire de fonds et de comprendre comment les frais sont calculés.
Conclusion
Le « High Water Mark » est un élément clé dans la gestion de fonds d’investissement, car il assure l’alignement des intérêts entre les gestionnaires et les investisseurs. En s’assurant que les gestionnaires ne sont rémunérés que lorsqu’ils dépassent les performances précédentes, il incite à la responsabilité et à la prudence dans la gestion des actifs. Pour les investisseurs, c’est un moyen de protéger leurs intérêts et de s’assurer que leurs fonds sont gérés de manière responsable et efficace.
Simulation comparative entre Aionera et un robot classique
Les résultats en pourcentage enregistrés sont fictifs et mis au hasard pour la simulation.
HWM = High Water Mark
Investissement initial de 10000$ pour des frais de performance annoncés à 15%
Mois 1 :
Le trader réalise un résultat de 8% soit un profit de 800$. Les frais de performance s’élèvent à 15%, ainsi 120$ pour la société (15% de 800$) et 680$ reste à l’investisseur. Le solde de l’investisseur au terme du premier mois s’élève donc à 10680$. Il s’agit du nouveau HWM ou solde net référence. Sous ce nouveau solde, aucun frais de performance ne pourra être prélevé.
Mois 2 :
Le trader réalise un résultat de -5% soit une perte de 534$. Aucun frais de performance n’est prélevé car il n’y a pas de gain. Le solde de l’investisseur au terme du deuxième mois s’élève donc à 10146$. Mais le HWM reste à son point le plus haut soit 10680$.
Mois 3 :
Le trader réalise encore un résultat de -5% soit une perte de 507$. Aucun frais de performance n’est prélevé car il n’y a pas de gain. Le solde de l’investisseur au terme du troisième mois s’élève donc à 9639$. Mais le HWM reste à son point le plus haut soit 10680$.
Mois 4 :
Le trader réalise un résultat de 4% soit un profit de 386$. Le gain de 386$ ne suffit pas à dépasser le HWM (10680$). Le solde de l’investisseur au terme du quatrième mois s’élève donc à 10024$. Etant encore sous la valeur du HWM, aucun frais de performance ne pourra être prélevé malgré un mois positif.
A la différence d’un robot basique sans HWM qui prend malgré tout des frais (58$).
Mois 5 :
Le trader réalise un résultat de 10% soit un profit de 1002$. Sur ces gains, 656$ comble l’écart restant vis-à-vis du HWM (HWM 10680-10024=656). Donc 346$ devient la nouvelle valeur de performance sur lequel les frais seront pris au lieu des 1002 de base. Les frais de performance s’élèvent à 15%, ainsi 52$ pour la société (15% de 346$) et 950$ reste à l’investisseur. Le solde de l’investisseur au terme du cinquième mois s’élève donc à 10975$. Il s’agit du nouveau HWM ou solde net référence. Sous ce nouveau solde, aucun frais de performance ne pourra être prélevé.
A la différence d’un robot basique sans HWM qui aurait pris 15% sur la totalité des gains (149$).
Mois 6 :
Le trader réalise un résultat de 10% soit un profit de 1097$. On revient à un mois standard en dépassant le HWM avec la totalité des gains. Les frais de performance s’élèvent à 15%, ainsi 165$ pour la société (15% de 1097$) et 932$ reste à l’investisseur. Le solde de l’investisseur au terme du sixième mois s’élève donc à 11908$. Il s’agit du nouveau HWM ou solde net référence. Sous ce nouveau solde, aucun frais de performance ne pourra être prélevé.
et ainsi de suite… Je vous laisse tester votre compréhension (pas intuitif au départ, c’est normal) avec le septième mois.
Bilan après 12 mois :
Sur le système Aionera avec HWM, on obtient bien les 15% de frais comme annoncé dans le contrat. Par contre, sur un robot sans HWM, avec des négatifs enregistrés dans les 12 mois, on arrive à plus de 17% de frais. C’est a dire que l’on aurait payé des frais plusieurs fois sur des gains.
Comme on peut le voir avec le résultat final des frais, le HWM est bien le système le plus avantageux pour les investisseurs. Il évite de payer des frais sur des gains déjà enregistrés et garantit une équité entre l’investisseur et la société. Le HWM n’est pas obligatoire mais il devient de plus en plus courant. Pour des projets transparents et équitables, il est indispensable.